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关注宏观政策变化 沪胶有望创新高

摘要、导读：

橡胶2月行情回顾。回顾短暂的2月交易月份，橡胶走势变化较大。初期，在宏观政策不确定的影响下，沪胶延续1月份跌势，下探到中期走势的底部，但在22000元/吨处受到较强支撑。年前在宏观暖风、周边市场反弹的提振下，以及中国汽4、当实验机长时间停用时车销售数据再创新高的推动下，橡胶再次显示了强势品种的特性，节前最后一个交易日收盘于24374元/吨，春节期间原油走势强劲，涨幅接近6美元，日胶期货7月主力合约也大幅上涨约11日元/公斤。另外LME金属走势也提振了市场氛围，特别是LNE铜涨幅达到9%。受外盘走势提振，沪胶在节后第一天存在补涨的需要，站到了25000元/吨上方，但由于春季前中国人民银行宣布再次提高存款准备金率0.5个百分点，以及美联储也将贴现率提高25个基点，宏观政策上体现出的紧缩趋向，使橡胶走势受到压力，沪胶在25000元/吨处受到压力，陷入震荡走势。

日胶方面，春节前沪胶大幅上涨，受此乐观情绪提振，中国节日期间日胶继续上扬，但在300日元/公斤处压力较大，处在高位震荡走势，上涨动能稍显不足。节后在中国沪胶补涨的带动下，主力合约冲破300日元/公斤阻力位，但因沪胶在高价位处上涨动能不足，日胶重新跌到300日元下方，同样陷入高位震荡。

沪胶影响因素分析。从橡胶基本面看，目前胶市依然保持着相对丈量更精确较好的供应格局。供应方面，受不利天气的影响，在各国相继进入停割期后，橡胶的供应仍维持偏紧格局。另外，录播系统云南垦区干旱很可能导致今年我国产胶量下降，供应紧张。沪胶库存近期持续减少，也说明市场上销售良好。加之1月份中国汽车产销量再创历史新高，其他国家汽车销量也表现良好。在橡胶基本面较好的支撑下，沪胶受到支撑。

在我国提高存款准备金率、美国上调贴现率被市场逐渐消化，以及短期内全球各国尚未具备大幅收缩流动性的条件，加之沪胶本身基本面较好，节后沪胶若有效突破25000元/吨的压力位，有望继续上攻26000元/吨，甚至是再创新高。但操作中应密切关注宏观政策的变化，保持警惕，控制好风险

一、盘面描述

(一)2月沪胶走势波折，后期或陷入高位震荡

图1、沪胶走势图

图为沪胶走势图走势图。（图片来源：银继电器河期货）

图为沪胶日护栏螺栓胶期货走势图。（图片来源：银河期货）

2月份由于春节放假，交易时间泡壳较短，回顾短暂的2月交易月份，橡胶走势变化较大。初期，在宏观政策不确定的影响下，沪胶延续1月份跌势，下探到中期走势的底部，但在22000元/吨处受到较强支撑。年前在宏观暖风、周边市场反弹的提振下，以及中国汽车销售数据再创新高的推动下，橡胶再次显示了强势品种的特性，连续4日大幅收阳，节前最后一个交易日收盘于24374元/吨、春节期间纽约商业期货交易所原油期货3月合约走势强劲，涨幅接近6美元，日本东京橡胶期货7月主力合约也大幅上涨约11日元。另外LME金属走势也提振了市场氛围，特别是LNE铜涨幅达到9%。受到外盘走势提振，沪胶在节后第一天存在补涨的需要，站到了25000元/吨上方，但由于春季前中国人民银行宣布再次提高存款准备金率0.5个百分点，以及美联储也将贴现率提高25个基点，宏观政策上体现出的紧缩趋向，使橡胶走势受到压力，沪胶在25000元/吨处受到压力，陷入震荡走势。

而补贴退坡后日胶方面，春节前沪胶大幅上涨，受此乐观情绪提振，中国春节期间日胶继续上扬，但在300日元/公斤处压力较大，处在高位震荡走势，上涨动能稍显不足。节后在上海期胶补涨的带动下，主力合约冲破300日元/公斤阻力位，但因沪胶在高价位处上涨动能不足，日胶重新跌到300日元下方，同样陷入高位震荡。

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